Economía - Macroeconomía

Los instrumentos son los mecanismos que el Banco central establece para incidir sobre las magnitudes monetarias y que cree que puede controlar. En el caso del Banco Central Europeo (BCE) los instrumentos son las operaciones del mercado abierto, las facilidades permanentes y el coeficiente de caja o de reservas mínimas.

El objetivo último de la política monetaria en el largo plazo es la estabilidad de los precios. A corto plazo las autoridades monetarias determinarán en qué medida están dispuestas a apartarse de ese objetivo si tiene lugar una fuerte caída de la actividad económica.

Pero la política monetaria no solo consiste en establecer la tasa de inflación o en aumentar todos los años la base monetaria en determinada proporción por los motivos siguientes:

•    La oferta monetaria no es perfectamente controlable ( el coeficiente “a” y el de reservas no son completamente estables
•    La demanda de dinero suele variar

La relación entre los instrumentos de la política monetaria y el objetivo último de estabilidad de los precios esta sujeta a los efectos de variables no controladas: la oferta monetaria no es perfectamente controlable debido a variaciones en el multiplicador del dinero y variaciones en la demanda de dinero que inciden sobre el tipo de interés.

Dado que la relación entre los instrumentos últimos de la política monetaria esta sujeta a retardos y a incertidumbres, los bancos centrales establecen objetivos intermedios de política monetaria, éstos suelen ser los agregados monetarios y los tipos de interés.