Economía - Macroeconomía

La demanda de dinero es una demanda de saldos reales. Se considera saldos reales al valor de las posesiones de dinero medido en función de su poder adquisitivo. Al público no le interesa el número de billetes y monedas que posee, sino la cantidad de bienes que con ellos puede adquirir.

Las implicaciones de esta afirmación se pueden concretar en dos puntos:

1) Que la demanda real (es la demanda de dinero expresada en el número de unidades de bienes que pueden comprarse con él y es igual a la demanda nominal dividida por el nivel de precios) de dinero no cambia si variando el nivel de precios no se altera ninguna variable real.

2) Que la demanda real de dinero varía en proporción inversa al cambio en el nivel de precios, si con éste se alteran las variables reales.

Estas implicaciones suponen que la conducta racional de los individuos está libre de la ilusión monetaria, ya que una variación del nivel de precios, manteniéndose todas las demás variables reales constantes, no altera su conducta real, incluida la demanda de dinero.

Demanda para transacciones

Los individuos y las empresas utilizan el dinero para realizar sus transacciones: los hogares lo necesitan para comprar bienes y servicios y las empresas para pagar las materias primas y el trabajo constituyendo lo que se conoce como demanda para transacciones. La variable principal que influye sobre la demanda de dinero por el motivo de transacción es la renta real.

La demanda de dinero se debe fundamentalmente a la necesidad de tener un medio de cambio, es decir, a la demanda para transacciones. Tenemos efectivo y cuentas corrientes para comprar bienes y pagar las facturas. Cuando se incrementa la renta y el valor monetario de los bienes que compramos y, por tanto, necesitamos más dinero para transacciones, demandamos más.

La demanda de dinero para transacciones también es sensible al coste de oportunidad de mantener dinero. Cuando los tipos de interés de otros activos suben en relación con el de éste, los individuos y las empresas tienen a reducir sus saldos monetarios.

Demanda como activo

En momentos de incertidumbre el dinero plenamente líquido es el activo más seguro y por ello se demanda. El público a veces tiene dinero como activo o depósito de valor, si bien la economía financiera muestra que el dinero en sentido estricto no debería formar parte de una cartera bien diseñada, pues hay otros activos igualmente seguros que tienen mayores rendimientos.

Un aumento del rendimiento esperado de otros activos (del tipo de interés esperado de los bonos), reduce la demanda de dinero. Por el contrario, si el tipo de interés es bajo, el público estará más dispuesto a inmovilizar una parte de su patrimonio en forma de dinero. De hecho, si el tipo de interés es muy bajo, el público puede desear no tener bonos, pues la tenencia de bonos implica un riesgo muy elevado de que se produzca una pérdida de capital cuando los tipos de interés situados en un nivel anormalmente bajo se eleven. Si se acepta esta posibilidad la relación inversa entre el tipo de interés y la demanda de dinero generaría una curva con pendiente negativa hasta un determinado nivel mínimo del tipo de interés, el de la trampa de la liquidez, situación en la que el público está dispuesto a mantener cualquier cantidad de dinero que se ofrezca, lo que implica que para ese nivel del tipo de interés la curva de demanda de dinero sea horizontal.

Esta posibilidad se deriva de la teoría de Keynes sobre la demanda especulativa de dinero o preferencia por la liquidez. Según esta teoría, el principal determinante de la demanda especulativa de dinero son las expectativas de variaciones en el potencial generador de renta de los activos financieros no monetarios. Cuanto mayor sea el potencial generador de rente, menos será la demanda de dinero.

La demanda total de dinero

La demanda total de dinero para un determinado nivel de renta, resulta de agregar las demandas generadas por los motivos analizados, ponderadas según el peso relativo de cada una de ellas. La curva de demanda de dinero tiene pendiente negativa, puesto que una reducción del tipo de interés origina un aumento de la demanda de dinero, y tiene además un tramo horizontal que se corresponde con la trampa de la liquidez. En la curva global de demanda de dinero es el tipo de interés nominal la variable dominante, de forma que alteraciones en el tipo de interés provocan alteraciones en sentido inverso en la cantidad demandada de dinero. Estas variaciones originan movimientos a lo largo de la curva, pero no la desplazan. Aumentos en la demanda de dinero por cualquiera de los motivos mencionados trasladan la curva total de demanda de dinero hacia la derecha y disminuciones hacia la izquierda. La curva de demanda de dinero liga la cantidad demandada de saldos reales con la tasa de interés y tiene pendiente negativa.

Si la demanda de dinero está expresada en términos monetarios, un aumento de la renta nominal desplaza hacia la derecha la curva global de demanda de dinero, ya que la renta nominal influye en la demanda de dinero por transacción. Disminuciones de la renta nominal desplazan la curva hacia la izquierda. Si la demanda de dinero viene medida en términos reales, entonces es la renta la causante de los desplazamientos anteriormente mencionados.